3月25日，春秋航空（601021）股份有限公司发布通知，自2026年4月5日（含）零时起（以订单时间为准）销售的客票，春秋航空将上调国内航线燃油附加费，具体调整内容以后续通知为准。
此前，国际国内多家航司已陆续上调国际航线燃油附加费。3月以来，吉祥航空（603885）、厦门航空、春秋航空等密集上调国际航线燃油附加费，涨幅普遍超过50%，部分航线费用翻倍。
原油价格攀升
航司面临成本重压
本轮调价的背后，是国际油价上涨带来的航油成本攀升。自中东地缘冲突以来，原油价格显著上涨。国海证券研究所发布的研报显示，原油价格方面，2月底冲突爆发以来，截至3月19日，布伦特原油期货结算价达到每桶108.65美元，周度均价环比上周上涨8.76%。3月初至3月19日，月度平均布油价达到每桶94.3美元，同比2025年3月全月原油中枢价增幅达到32.0%。近一周，油价始终维持高位震荡。
原油作为航油的“母体原料”，其涨价或将推高航油成本。公开资料显示，航空煤油（航油）是从原油中提炼出来的专用燃料，两者价格联动性超90%。
从航司运营成本看，航油是航空公司最核心的刚性成本，占国内航司总运营成本的30%至40%，一直是国内航空公司最大的单项运营成本。从三大航（中国国航（601111）、中国东航（600115）、南方航空（600029））2024年年报数据看，其航空油料占总成本的比例大致在34%至35%左右。以中国东航为例，其2024年年报显示，2024年中国东航营业成本为1264.98亿元，同比增长12.48%。其中，公司飞机燃油成本为454.99亿元，占总成本的35.97%。
此外，新世纪评级工商企业评级部发布的《中国民航行业2025年中期信用观察》显示，2022年至2024年及2025年上半年，民航运输行业样本航油成本分别占比营业成本项的29.29%、35.58%、34.72%和32.13%（半年度不含华夏航空（002928）），同期航空煤油出厂均价分别为每吨7510.25元、6778.00元、6309.33元和5728.50元。
因此，航油价格波动会直接影响航司盈利水平。近日，华泰证券的研报根据财报披露的油价敏感性测算，若平均航油价格变动5%，中国国航、中国东航、南方航空的航油成本将分别变动约12.2亿元、10.7亿元和12.7亿元。此外，中国国航2025年半年报也曾披露，在其他变量保持不变的情况下，若平均航油价格上升或下降5%，其航油成本将相应变动约12.16亿元。
有券商分析人士认为，航司整体业绩受油价波动影响较大，若平均航油价格上升过快，或导致航油成本大幅提升、致使营业成本提升，从而影响整体收益水平。
套期保值应对航油价格上涨
公开信息显示，为缓解油价上涨带来的成本压力，国内航线建立了燃油附加费联动机制。根据现行规则，当国内航空煤油综合采购成本超过5000元/吨时，航司可按公式征收附加费。
国内航线方面，燃油附加费下一轮调整窗口在4月5日。目前仍执行1月5日标准：800公里以下航段收取10元，800公里以上航段收取20元。
春秋航空此次仅明确上调国内航线燃油附加费时间，未公布具体调整幅度，业内推测调整将遵循行业联动机制，大概率参考近期航油成本涨幅制定。
事实上，为应对油价波动，航空公司一般还会运用金融工具，通过原油互换合约、原油看涨期权等方式锁定航油成本，以期降低航油价格波动带来的不利影响。
在本轮油价飙升前，中国东航已公布套期保值计划。1月28日中国东航公告公布了2026年对美元汇率和航油的套期保值计划。根据公告，中国东航拟在2026年开展航油套期保值管理，以部分对冲油价波动对公司经营造成的不利影响；持仓航油套期保值总量不超过公司2026至2028年三年平均预计航油使用量的20%（即1425万桶），期间任意月份的实际交割额度不超过119万桶。
中国东航在公告中还强调，航油套期保值计划采用原油互换合约、原油期货合约等合约，以布伦特原油、上海国际能源交易中心原油作为价格基准，套期保值到期时间为2026年至2028年，将选择合适的合约及时机进行交易。
为应对燃油价格激增，国泰集团（603977）行政总裁林绍波此前公开表示，一是国泰航空将30%的航空燃油做套期保值，二是相应提升客运货运业务的燃油附加费。
附加费上涨是否会导致机票涨价？
需要注意的是，在市场化程度较高的民航市场，航油价格飙升带来的成本增加难以有效转嫁给消费者。
民航专家、广外南国商学院教授郭佳认为，燃油附加费是由相关行业主管部门共同出台的一个机制，目的在于分担航空公司因为油价上涨带来的成本压力，油价上涨导致燃油附加费上涨是一件必然的事。但燃油附加费上涨是否会导致机票价格上涨其实是一个未知数。
郭佳表示，民航运输与高铁相互竞争，若燃油附加费大幅上涨导致旅客同一航段的总支出增加，旅客可能就会考虑改乘高铁，所以航司对机票价格会有一个自己的判断。过去也出现过燃油附加费上涨，机票本身价格下调的情况。
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